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资金面宽松 期债走势偏强

编辑:虞堪  2020/12/29 20:56:21  来源:

国债期货近期走势偏强。一方面疫情不确定性上升,全球新冠肺炎新增病例数连续攀升;另一方面,流动性宽松,资金利率维持低位。从技术面看,形态整体偏多,10年期期债主力合约已站上20日和60日均线,MACD呈现红色,短期多头势能仍然存在。

经济方面继续保持良好势头,但稍有回落。11月规模以上工业企业实现利润总额7321亿元,同比增长15.5%,较10月单月28.2%的增速有所回落,与前期公布的其他经济数据符合,其中装备、高技术及医药制造业利润增长加快,11月增速有所回落主要是由于10月同期基数较低而11月的低基数效应有所减弱。疫情方面,英国疫情突变,多国发现感染英国变异毒株的确诊病例,致使各国纷纷关闭边境,全球避险情绪抬升,我国各地亦出现多个本土确诊病例,情绪上对期债或有支撑,但如防控有效,不会对经济复苏的速度产生明显影响。

货币政策方面,中央经济工作会议强调货币政策的实行要灵活精准、合理适度、不急转弯,可以预计未来较长一段时间宏观政策都将保持连续性、稳定性、可持续性,边际上不会进一步收紧,在冬季疫情不出现较大规模反复的情况下,货币政策将维持中性基调。目前货币政策的一系列操作,已从之前抗疫阶段模式回归正常,接下来会继续在逐步复苏经济的基础之上稳定市场杠杆率,保持经济与风险平衡的状态。

流动性方面,资金较为宽裕。为维护年末流动性,上周(12月21日至25日)央行共进行4300亿元逆回购操作,同期有600亿元央行逆回购和500亿元国库现金定存到期,因此公开市场操作实现净投放3200亿元。本周及元旦假期(2020年12月28日至2021年1月3日)公开市场有800亿元逆回购到期,其中周一至周四每天各100亿元,元旦假期1月1日400亿元,顺延至1月4日到期。本周前两个交易日,央行合计开展了400亿元逆回购, DR001维持在0.61%的较低水平。值得注意的是,尽管目前隔夜加权利率低于1%,央行仍然没有暂停逆回购操作,而是进行少量象征性的投放,在大家看来,这是对市场预期的引导,预计短期资金面波动不会太大,将平稳跨年。具体来看,目前DR001加权平均利率为0.61%,DR007加权平均利率为2.21%,DR014加权平均利率为2.85%,DR1M加权平均利率为3.05%。     

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