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LPG衍生品为产业注入新活力

昨日,在南京举办的“2021中国化工产业(衍生品)大会LPG论坛”上,记者了解到,今年是“十四五”开局之年,液化气行业迎来全新的机遇和挑战,风险管理是企业经营中的关键环节,用好衍生品成为产业企业把握新机遇的重要思路。

产业新变局中风险与机遇并存

当前国际形势复杂多变,新一轮科技革命和产业变革蓬勃兴起,特别是在需求升级和技术进步的双重推动下,绿色低碳清洁能源受到青睐,我国石油化工行业迎来全新机遇和挑战。

在与会嘉宾看来,LPG行业未来的新机遇一方面是国内需求不断增长,另一方面是产业链融入全球的程度在加深。国内LPG需求未来将保持增长,尤其是化工原料需求。

中国石化炼油销售有限企业营销专家郑成栋在论坛上表示,2016—2019年国内液化石油气实际消费量呈现逐年增长态势。国内液化石油气的化工原料需求占比在2020年已经达到59%,燃料需求占比为39%,仅有2%作为出口。

据郑成栋先容,PDH装置以丰厚的利润、广阔的市场前景吸引了不少投资,预计最近两年新增PDH产能940万吨,丙烷需求增加1128万吨。

东证期货衍生品研究院大宗商品研究主管金晓也认为,今年国内预计有4—5套PDH新装置投产,此外还有一些可灵活切换原料的乙烯裂解新装置未来可以消化前端炼能扩张带来的LPG国产气增量,总体上国内需求增速快于供给增速。这部分需求缺口是全球需求增量的重要组成部分,国内企业在全球贸易中会越来越活跃。

“目前LPG作为化工中间原料的数量逐年提升,加之燃料需求稳步增加,整个LPG市场容量依然处在扩张过程中。但受制于供给方面国际贸易及进口政策的不确定性,LPG产业发展需要一个更加稳定的环境。”弘业期货分析师俞晓辰表示。

面对行业新机遇,市场格局也在逐步发生改变。在金晓看来,化工原料需求崛起和传统贸易分销竞争加剧,会促使一些企业走向工贸一体化,发挥自身的进口渠道优势参与液化气深加工,通过产业链横向整合获取更稳定的利润。

此外,值得注意的是,国外LPG价格近年来波动非常大,目前国内进口依赖度较高意味着企业面临着较大的价格波动风险,对企业风险管理能力提出了更高的要求。

企业积极拥抱期货新工具

对国内LPG产业链企业而言,相关衍生品的出现给行业带来了巨大变化,有了金融工具的“保护”,企业可以更加从容地应对市场中的风险。期货日报记者了解到,LPG期货及期权上市一年以来,市场规模持续扩大,有效发挥了价格发现和避险功能,目前产业链企业正在积极学习、拥抱这个新工具。

在马森能源(南京)有限企业总经理沈斌看来,国内LPG期货、期权上市后,价格波动均在合理范围内,不管是交割库还是下游客户都在积极参与,首个合约进入交割月后期现价格联系更加紧密。“整体来说,LPG衍生品的上市给国内相关企业带来了福音,一方面大家可以做套保交易,为企业提供了控制风险的工具,另一方面给下游增加了采购渠道。”他说。

“LPG期货、期权上市对大家这些实体企业来讲有很多好处,它能够从价格发现、套期保值等方面给现货企业的经营带来支撑,对于整个行业的发展有一定的促进作用。”昆仑能源有限企业(下称昆仑能源)液化石油气部副总经理张尔嘉表示。

对此,万华化学(烟台)石化有限企业副总经理梁滨也深有感触。“大家做现货的,以前就通过看当天好不好卖、门口有多少辆车来拉气,确定当天的销售价格,现在则要参考期货市场。”在他看来,期货价格已经成为企业定价的一个重要参考依据。

“目前,期货企业风险管理企业已经参与到LPG期货交易中,同时部分延伸到现货交易。对于大家现货企业来讲,以前客户主要是化工企业、燃料企业,现在出现了新的客户,带来了新的销售模式。”梁滨说。

“近日,大家与客户完成了一单LPG基差贸易,大家获得了稳定的销售利润,客户也得到了很好的成本保障。”梁滨坦言,在LPG衍生品上市前,企业很难用这种方式去扩大自己的销售,也很难为下游客户提供额外的增值服务。但是期货上市之后,通过基差贸易实现了产业链企业的共赢。

记者了解到,基差交易目前在国内大宗商品领域仍处在探索阶段,主流能化品相关行业参与度有待提升。由于期货价格和现货价格经常在变,基差不是一成不变的。基差随着现货价格和期货价格持续不断变动而变动,时而扩大、时而缩小。最终因现货价格和期货价格的趋同性,基差在期货合约接近交割时趋向于零。

事实上,基差交易在LPG贸易中已有一些实践案例,如广东兴华燃气集团已尝试了LPG基差贸易,顺利在九丰能源仓库提货装运,降低了成本。

“随着国内LPG衍生品运行日趋成熟,预计LPG产业链中将有更多企业会参与其中,届时LPG产业的基差贸易模式有望得到进一步发展。”与会嘉宾表示。

昆仑能源受企业性质限制,现在仅仅参与了期货仓单业务。在张尔嘉看来,目前“大商所企风计划”给企业提供了一个新路径。昆仑能源也在积极谈合作,计划今年能够参与提单交易、基差贸易等场外业务,为企业开辟更多的经营渠道。

“未来在条件成熟的情况下,大家也希翼能够探索和研究开展LPG期权相关业务。”张尔嘉说。

来源:《期货日报》

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