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速看!下半年工业品有哪些投资机会?

7月10日,期货日报和一德期货联合主办“2021年下半年工业品投资展望暨实盘大赛全国行·郑州站”线下交流活动。


根据国家“十四五”规划和2035年远景目标纲要,我国力争2030年前实现“碳达峰”,2060年前实现“碳中和”。如何准确把握工业品的供需,政策导向对供需预期的影响有哪些,大宗商品超级周期是否已到来?展望下一阶段,哪些品种值得关注?多板块开启阶段性上涨行情,是否出现阶段性高点?针对这些问题,本次会议特邀多空阁期货交易工作室创始人陈向忠、上海豫安贸易有限企业董事长杨永、一德期货总经理助理佘建跃、黑色系品种高级分析师马琳和有色金属分析师张圣涵对当下行业的热点问题及实战交易技术进行了分享。


据一德期货总经理助理佘建跃先容,当前国际市场原油价格在供需缺口持续情况下不断攀升。一方面OPEC+始终保持超额减产率,并对需求修复保持谨慎。另一方面,疫情防控能力在疫苗逐步普及下普遍提升,推动了制造和交通石油需求复苏。OPEC的预计,三季度石油供需缺口可达100万—200万桶/日。如果按照沙特提议的方案,8—12月每个月OPEC+增产40万桶/,高盛认为四季度供需缺口还会扩大。另外,目前供给侧的核心因素在OPEC+,页岩油受投资滞后影响复产速度慢于市场预期,伊朗被美国制裁,原油复产仍然没有明确的时间表。需求增长仍然处于较好的预期中。秋季检修会暂时抑制1个月的原油需求增产,但不至于影响整个趋势。


据悉,7月初OPEC+会议无果而终。阿联酋突然提出要调整自己的减产基数,即希翼自己有额外的增产,沙特坚决抵制,双方不欢而散。这使得市场从确定性转向不确定性,导致油价大幅振荡。


佘建跃认为,如果OPEC+联盟能和解,市场基本面仍然偏紧。但似乎阿联酋的搅局并不是一个简单的问题,后市可能振荡加剧,注意高位回撤风险。


据马琳先容,黑色系下半年的关键词是稳增长、碳达峰、碳中和是长期题材。


据期货日报记者了解,2021年全年的经济增长目标仅为6%,国内三季度预计政策收缩、经济增速下行,而四季度可能出现政策松动,但要看主要经济指标的实际增速和目标出现明显背离。


马琳认为,碳达峰和碳中和,长期目标的实现应着力于大力发展新能源、加减碳技术研究和推广、加强高排放行业的碳排放监测、控制高耗能产能扩张。而直接管控钢铁产量是最直接的手段,但在我国潜在需求增速还有稳定增长的大背景下,势必会导致价格运行重心上移。


马琳告诉记者,下半年需求将整体下滑,三季度弱于四季度,制造业略强于建筑业。按照螺纹钢表需-5%推算,假设全年产量同比不增,以需求的季节性差异以及利润的阶段性差异为导向,当下低效益的螺纹产量恢复会偏慢,库存曲线整体向2020年和2019年中轴位置平滑靠近。由于阶段性需求存有明显的差异性,四季度仍有可能呈现热卷强于螺纹钢的格局,但需注意出口政策对热卷需求的影响。

 


记者发现,唐山复产并将全年调整为限产30%,同时其他地区的检修暂时倾向于减少螺纹钢。


对于螺纹钢和热卷的后市,马琳认为,短期单边振荡,中期看多远月钢材及利润。热卷供需双强,短期出口表现转好,国内需求也有好转,要关注产量的边际提升空间;中期需关注四季度国内需求的季节性差异,做多2201合约卷螺差,但要关注海外需求下滑速率。螺纹钢的供需双弱,短期现货支撑在5100—5150元/吨,盘面升水,要注意成交环比好转幅度能否跟上,中期需关注各地落地限产情况和螺纹钢的利润情况。


张圣涵在会上先容,市场多预期下半年国内货币政策以稳健为主,M2、信贷脉冲下滑至低位后,下半年空间较小,货币政策大概率趋于正常化,社融、M2与名义GDP增速相匹配。上半年完成新增专项债发行进度约28%,发行高峰预计依旧为三季度,财政后置仍将是下半年需密切跟踪的宏观主线索之一。


美国经济数据表现比欧洲好,相比之下,其他国家特别是欧洲在需求侧刺激和疫情控制上都难以赶上;美债利率持续高位,拉大与其他国家的利差水平;对美联储未来可能因通胀压力被迫提前收紧的部分担忧下,美金指数有望继续反弹。“下半年随着欧美等国走向全民免疫,美欧等经济体修复呈接力状态,需求仍有韧性。海外流动性仍充裕,美联储更多还是预期管理,预计要到四季度才会看到较为明确的信号国内货币政策正常化、财政政策发力托底。”张圣涵说。


张圣涵认为,下半年铜矿或将迎来扩产增产小高峰。刚果金Kamoa-Kakula、秘鲁Mina Justa相继产出,疫情造成的铜矿减产部分预计今年将恢复;铜精矿TC二季度触底后持续回暖,CSPT敲定的三季度铜精矿现货TC引导价为55美金/干吨,最新的有色标准干净铜精矿TC为44美金/干吨,仍有上行空间。


据了解,精铜产量维持高位,季节性检修影响有限。


SMM数据显示,1—5月中国精铜产量达420.9万吨,同比增长15%,预计6月产量将回落到83.1万吨;1—6月份累计电解铜产量为503.96万吨,累计同比增长13.6%。目前加上副产品硫酸等的收益,冶炼厂是盈利的,TC预计仍会回升,冶炼厂利润仍会增加,开工率有保障。


“ 2021年供应处于过剩状态,国储铜的释放,使得过剩加大。下半年分季度看,三季度处于短缺状态,四季度再次转为过剩。”张圣涵说,随着充沛流动性、供需错配等推涨因素的减弱,预计铜的单边市已进入尾声,转向波动市。5月份的高点大概率为年内高点,利空因素逐渐展现,美联储Taper预期、政策顶等,但在海外需求提升、国内基建碳中和等托底、库存低位局面下,下行空间也较为有限。


关于锌的投资机会,张圣涵认为,当前国产矿生产相对稳定,但原料缺口犹存,下半年加工费反弹幅度或有限。下半年国内外矿山新产能投放仍值得期待,预计三季度矿供应有望阶段性宽松,四季度受季节性影响,北方高寒地区矿山将停工,加上国内炼厂原料冬储,由此矿供应可能面临进一步收紧。三季度的锌矿加工费出现大幅反弹的概率不大,四季度锌矿加工费仍有回调风险。


由于下半年大家的整体基调还是“恢复与过剩”,但量级相对有限,同时不排除政策等宏观干扰因素和疫情等黑天鹅事件,因此大家的策略仍以逢高沽空为主,但下跌过程或相对曲折。预计国内锌价边际上沿在22500—23500元/吨,下方18500元/吨支撑;海外上沿约在3000美金/吨,下方2500美金/吨。”张圣涵说。


据了解,去年下半年开始,国内不锈钢产量持续高位,尤其是300系维持强势增长势头。7月份国内30家钢厂不锈钢粗钢计划总产量为302万吨,其中300系162万吨,200系88万吨,400系52万吨。另外,印尼7月计划总产量约46万吨,而去年同期印尼不锈钢月产量在20多万吨。


张圣涵认为,从目前的供需、成本利润以及市场结构看,镍价下方支撑较强,后期有望呈现“淡季不淡”的走势,但上方空间也将持续被印尼持续投产的新增镍铁项目以及印尼高冰镍项目压制。后市不确定性因素:印尼高冰镍项目落地、印尼限制FeNi以及NPI两类镍冶炼厂。


陈向忠认为,做期货要掌握市场波动规律(市场有规律性也有随机性)。


做交易开平仓的依据和原则是什么?陈向忠表示,一是以趋势作为开平仓方向、开平仓区域及持仓长短的依据。以成交量和波动幅度作为判断转势依据和从背离的角度来判断是否将转势。二是以形态作为精准开平仓的依据。三是以成交量作为辅助判断趋势和形态的依据。


在期货交易中,制定并严格实行交易纪律(态度决定命运)尤为重要。陈向忠认为,做交易要改正生活中一切不利于交易的行为,把盈利目标分解,树立稳定薄利的思维,早盘尾盘不参与、休息时段不持仓,耐心等待把握大的机会,阶段性以固定仓位交易一个品种,只交易成交量丰满、点位小、手续费较低的品种,连续交易不顺要马上停止交易,错过爆发点启动点就不再追涨杀跌,正处换月期间要谨慎交易,趋势没有确认前不参与,尽量简化交易技术,时刻以每浪的角度幅度来判断多空强弱,放弃主观思想和欲望交易,盘中不纠结于已经完成的交易,不看盘口和权益只看图表,坦然接受交易中的不完美。


对于趋势交易,杨永认为,行情无法预测,要耐心等待确定性的机会。关于平仓的技巧,杨永认为,懂得兑现利润和预判品种的基本面。在期货市场上要知道顺大势、抓时机、能认错、会止损。

 

来源:期货日报

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