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证监会副主席方星海:期货市场发挥着三大重要作用

证监会副主席方星海7月24日在出席“2021青岛·中国财富论坛”时指出,期货市场作为现代经济的重要组成部分,在服务宏观形势研判、产业发展和居民财富管理需要等方面发挥着重要作用,是研判宏观形势的重要参考,是服务产业发展的重要平台,是居民财富管理的重要途径。

在宏观形势研判方面,方星海表示,经过多年的努力,目前我国已上市93个期货、期权产品,产品体系涵盖农产品、能源、化工、金融等国民经济重要领域,期货市场运行质量明显提升,期货价格和其他期货市场信号蕴含了丰富且具有先行性的宏观、产业和市场信息。

具体来看,一是可以提前反映宏观经济运行状况。宏观经济数据发布时间相对固定、频率较低,但连续交易产生的期货价格可以及时动态反映宏观经济运行情况。去年4月以来,大宗商品期货价格出现轮番上涨,其中,铜、螺纹钢等期货价格率先上涨,反映出我国经济经受疫情冲击后率先实现恢复性发展。今年以来,原油价格涨幅居前,反映出美欧等发达经济体逐渐复苏,我国经济从恢复性增长回归常态化增长的态势。二是可以较好把握市场供需状况的变化。期货市场发展形成了包括价格、交易量、持仓量、交易所库存、升贴水、远期价格曲线等一整套指标体系,可以多角度研判产业基本面,提高准确性。三是对市场风险和投资者情绪有较强预测作用。

在服务产业发展上,方星海表示,自去年二季度以来,在全球疫情冲击、供需错配、流动性超级宽松等因素叠加影响下,大宗商品价格出现较大幅度上涨。在本轮大宗商品价格波动中,境内外大宗商品现货和期货价格都出现大幅上涨,总体看,期货价格涨幅小于现货,境内期货品种价格涨幅低于境外同类品种。期货市场充分发挥其价格发现、风险管理的功能,为产业客户稳健经营保驾护航。

一方面,充分利用价格信号,提升企业经营管理的科学性和稳健性。期货价格反映商品的远期供求预期,对未来的现货价格有较好的预测力。相关研究表明,以我国期货市场当前期货价格预测未来3至6个月的现货价格,预测偏差不超过10%。因此期货价格可以作为企业生产经营决策的重要参考。以生猪期货为例,生猪是我国价值最大的农副产品,是关系国计民生的重要产业。自今年1月8日上市以来,生猪期货为养殖企业制定生猪出栏、二次育肥等经营计划提供了可靠的价格信号,虽然本轮生猪价格跌幅较大,但没有出现以往猪周期时的杀母猪现象。

另一方面,作为风险管理工具,增强企业抵御行业周期性风险的能力。成熟运用期货工具的企业应对外部价格冲击和行业周期的能力明显较强,经营业绩的波动性较低。疫情发生以来,国内外金融和商品市场波动加大,越来越多的企业意识到风险管理的重要性,境内一批产业企业积极利用原油、铜、螺纹钢、铁矿石等品种期货期权工具,对冲原材料价格上涨风险,通过“期现结合”的模式锁定利润,抵御周期性风险。

“据统计,上半年发布套期保值公告的A股上市企业数量达556家,已超过2020年全年水平。今年上半年,全国期货市场法人日均成交占比近40%,表明机构和产业客户越来越多利用期货市场管理风险。”方星海说。

从对居民财富管理发挥的作用来看,方星海认为,从全球看,期货市场是全球资产配置和财富管理的重要投资场所,拓宽了居民投资渠道和财产性收入来源。从我国市场看,期货市场资产配置的吸引力也持续提升,客户权益稳步增长,目前已达1.09万亿元,较去年年初翻了一番;期货市场为公募基金、企业年金、保险资金等中长期资金保值增值提供了重要渠道;越来越多的机构投资者、中长期资金开始灵活运用股指期货等金融衍生品对冲风险、获取收益,实现可持续发展。

“今年7月,我国公募基金、企业年金、保险资金在股指期货市场的持仓规模相较2020年年初分别增加了1倍、1.5倍和2.6倍,期货市场在居民资产稳健增长和健全多层次、多支柱养老保障体系方面贡献了积极力量。截至今年5月,我国私募资管领域投向商品及金融衍生品的产品数量达959只,规模942亿元,较去年同期翻了一番。”他说。

方星海进一步表示,2020年,我国GDP总量已经超过100万亿元,人均GDP已跨越1万美金关口,居民财富管理的需求旺盛,从国际经验看,在这个阶段居民扩大权益投资、增加财产性收入的需求将快速上升。“但目前,我国居民财富主要配置于房产等实物资产,证券类资产比重很低。数据显示,城镇居民家庭金融资产占比仅为20%,远低于美国占比70%的水平。因此当前和今后一段时间,期货市场在服务我国居民资产配置和财富管理方面还大有可为。”方星海说。

来源:《期货日报》

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