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全球橡胶市场即将迎来供需两旺的格局,胶价稳了?

近期橡胶期货振荡走强,周线连续第四周收涨。然而,变异病毒引发疫情防控再度升级,市场担忧全球经济增长将进一步放缓,加之橡胶市场需求疲弱,轮胎厂开工负荷维持低位,上周沪胶涨幅有所回落。宏源期货能化分析师朱子悦对期货日报记者表示,沪胶上行的驱动力不足,一定程度上与多空双方僵持不下的局面有关,波动率维持低位,相比其他品种资金关注度偏低。
“当前多方主要关注的是橡胶的低估值、供应因疫情偏紧,以及未来需求因基建拉动、运费下降、出口改善等预期,而空方则认为,疫情影响更多集中在需求端,天气良好的情况下供应有望增长,需求面临全球经济增长进一步放缓的担忧。”朱子悦说。
    在混沌天成期货研究院分析师童长征看来,疫情对橡胶供应的影响预期低于实际,目前仅仅体现在船期延后,并没有使进口完全受阻,橡胶的需求在短期内还没有看到改善的空间。此外,需要注意的是,沪胶2109合约对混合胶仍有较高的价差,因此上周沪胶盘面价格表现为振荡偏弱。
    事实上,今年国内外极端天气频发,其中,云南产区多雨,对橡胶的产出会有一定程度的影响。朱子悦认为,从天气角度看,降水偏多对割胶有短时的影响,如海南、云南、泰国等地区今年都有阶段性因雨水偏多而影响割胶的情况出现,支撑橡胶价格短时走强;但今年整体天气条件良好,对于割胶是比较有利的。对需求而言,降水影响施工和运输,不利于终端轮胎的消费,但进入旺季或能出现改善。
    “此外,影响橡胶市场的另外一个主要因素是全球范围内疫情反扑。”朱子悦表示,从疫情角度看,疫情对越南地区割胶环节产生些许影响,更多影响集中在送胶、港口运输等环节,但整体影响有限,毕竟务农人口密集度低,受疫情限制有限。同时,从越南7月出口环比大增47%,这说明疫情对供应的影响被证伪,因此疫情的影响更多还是在需求端,因为工厂的人口相对密集,东南亚疫情发生以来,泰国等地均有轮胎厂遭到关闭或隔离。
    展望后市,朱子悦认为,随着国内8月份淡季之后,全球橡胶市场将迎来供需两旺的格局。而且,因海外主产区雨季,供应大幅释放时间将在10月之后。因此,三季度供应压力或暂难体现。其间因为需求环比回升以及国内进口量有限,港口库存仍处于去库状态,而国内交易所库存处于近年低位,这些都将成为橡胶短弹的推动因素。
    “具体来看,供应维持偏强判断,好天气和高利润利于供应增长,但东南亚疫情或对NR的送胶、港口运输和替代指标进口等造成扰动,浓乳需求下滑导致RU产量增加。RU需求面临3L替代增强的冲击,NR需求存在改善预期,但强度有限。原因有三方面,第一,市场对基建预期积极,且施工旺季临近,支撑工程胎需求;第二,芯片短缺或在四季度缓解,汽车销量有望回升;第三,需要警惕疫情再起对需求,特别是出口需求的不利影响。中长期来看,随着浅色胶库存逐渐累积,深色胶库存去化放缓,预计RU—NR价差有望继续收窄。”朱子悦说。
    在童长征看来,在9月前,沪胶2109合约会有一个期现价格回归以修复价差的过程,9月之后,可能会更容易走入反弹行情。“因为旧仓单的注销(虽然是11月注销,但因2109合约是最后一个主力合约,故2109合约下市后旧仓单的影响会下降)会推给橡胶一轮反弹行情,但上方不宜看得过高,因为全乳整体仍然是扩产的。”他说。

来源:《期货日报》

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