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美联储将于11月宣布Taper?BDI连创新高,大宗工业品价格波动风险加大

高盛:美联储“非常有可能”将于11月宣布Taper
    上周五,高盛通过分析美联储官员近期的采访和公开声明,预计美联储内部将在接下来的会议上达成一致,11月开始缩减QE。高盛首席经济学家Jan Hatzius分析称,美联储“非常有可能”将于11月宣布Taper,并于2022年7月结束。高盛将美联储11月宣布Taper的可能性从45%上调为70%;将美联储12月宣布Taper的可能性从35%下调至10%。此外,高盛也不排除德尔塔变异毒株有可能带来的潜在风险,预计美联储仍有20%的可能性将宣布Taper的时间推迟至2022年。
    “天价海运”降温有戏?
    受经济复苏、大宗商品需求回升等因素的影响,波罗的海干散货指数(BDI)持续创出新高。行业人士认为,全球疫情导致塞港,加上区域运力失衡,令海岬型船舶日租金持续上扬。
    当前,国际干散货运输市场面临运力相对紧缺和租金水平上涨的情况,将会带动大宗商品价格的上升,主要体现在两个方面:一是大宗商品的CIF价格上升。CIF价格包括货物价格、运价和保险费,运费大幅上升造成大宗商品到岸价水涨船高。二是由于运力短缺,大宗商品无法及时运抵进口国,造成进口国供给偏紧,价格提升。
    作为与BDI指数密切相关的铁矿石,海通期货黑色系研究员邱怡宏告诉期货日报记者,2021年随着全球经济逐步复苏,国际干散货航运市场走势偏强,8月末BDI创下4235点最高值。运价的强势表现与铁矿石整体供应略紧于预期有关,2021年上半年四大矿山总体同比供应增量并不突出,8月份澳大利亚部分矿山仍存在季度检修,使得澳洲巴西铁矿石发运整体依然偏低。按四大矿山2季度报告披露信息,下半年澳洲三大矿商巨头大概率将如期进行,但同比增强整体并不大,而预计存在最大发运增量的即为淡水河谷,但淡水河谷受政府对相关项目审批工作迟缓影响,下调了2022年铁矿石的产能预期,使得本就不富裕的供应增量空间进一步受到抑制。
    在全球疫情的反复下,海外经济复苏进程被迫延长,但中国在压减粗钢产量任务规划的压力下,对铁矿石需求产生明显抑制,全球铁矿石海运贸易需求增长空间逐步受限,铁矿石需求增长受限程度相对更为确定,铁矿石的贸易形势将有所弱化,国际干散货航运市场的高峰期或将已过,在经济下行压力增加的背景下周转量需求或边际趋弱。
    海运费的大涨引起了各方的关注,美国联邦海事委员会(FMC)官网9月8日消息显示,来自中国、美国和欧盟的海事监管机构召开了全球航运监管峰会。据先容,会议讨论了多个备受关注的问题:新冠疫情暴发后,对国际海运相关的需求和供给分析,当前海运行业面临的困难,以及海运行业受影响的原因。迄今为止,对前述事件,相关司法管辖区和管应当局采取的应对行动及其结果。未来可能何种举措可以使海运行业重回正轨。FMC主席DanielMaffei表示,海运价格、集装箱价格的异常高位运行,已经引起了全球监管机构、立法者和公众的广泛关注。
    据悉,自从2020下半年集运价格开始大幅上涨,中美两国就给予高度重视,召集多场班轮企业座谈会,呼吁理性定价,欧盟则始终秉持中立态度,总体效果并不十分理想。其中一个很重要的原因是全球前五大班轮企业中有四家总部位于欧盟,中国仅占一家,前十大没有美国船东。可以说在全球集运市场,欧盟具有最大话语权,欧盟既是高运费的受害者,也是受益者。
    此次监管峰会有两点值得关注,首先是多个经济体共同参与的会议,其次是欧盟首次公开表态要共同应对高运价。会议结束后的三天内,总部分别位于法国和德国的达飞轮船与赫伯罗特就宣布冻结即期运费上涨,总部位于丹麦的马士基航运宣布将大幅增加定价相对较低的长协运量比重。由此可见,在各大国共同努力尤其是欧盟参与情况下,班轮企业的表态有了本质的改变。
    7月9日拜登在国会通过《促进美国经济竞争的行政命令》,矛头直指具有垄断嫌疑的班轮联盟,因为三大班轮联盟占据全球运力的84%。客观而言,今年集装箱运价暴涨与诸多因素有关,包括新船下水量不足、疫情导致船舶周转率下降、苏伊士运河堵塞事件、港口设施和陆运系统落后、需求持续旺盛。当前,全球集运船舶除了1%处于正常检修之外,其他均已投入营运之中,并不存在“班轮企业私藏运力、串谋哄抬运价”的情况。作为以标榜自由市场经济自居的欧美国家,理应没有权力干扰正常的市场定价。不过,全球跨国贸易中海运占据运输方式的九成以上,班轮联盟在追求利润最大化的同时,或许有义务承担一部分社会责任,即适当控制运费,降低国际贸易的运输成本,推动后疫情时代世界经济的复苏。
    为了让运价重回理性,首先,各国要积极控制疫情,同时把控“防疫”和“效益”的平衡点,打通海陆供应链痛点,提升船舶和空箱周转效率;其次,适度增加运力,升级港口现代化水平和无人化程度;最后,有节制地采取量化宽松和纾困计划,避免再次出现爆发式的抢购风潮。
    未来,各国海事组织可以从多个方面对集运价格进行监管,包括涨价是否提前通知、附加费项目的合理性、班轮企业的成本核算,并商讨班轮联盟在全球总运力的合理占比,也可以进一步推动All-in价格和监督长协合同的履约率。

    来源:《期货日报》

 

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