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国内成品油价格迎来“两连降”

国家发改委7月12日发布消息称,根据近期国际市场油价变化情况,按照现行成品油价格形成机制,自2022年7月12日24时起,国内汽、柴油价格(标准品,下同)每吨分别降低360元和345元。折合升价,92号汽油、95号汽油和0号柴油分别下调0.28元、0.3元和0.29元。本轮调价是年内第3次下调,也是首次“两连降”。本轮调价政策落实之后,国内多数地区92号汽油重返“8元时代”。

在本计价周期前期,国际原油价格出现明显下滑,欧美美高美游戏均跌落至100美金/桶下方。虽然后期国际油价出现反弹行情,美原油一度涨至105美金/桶附近,但是反弹幅度仍较为有限,国内参考的原油变化率始终处于负值范围且继续深跌。

近期国际油价整体振荡走跌,主要受宏观逻辑变化影响,全球通胀水平高企以及各国加息带来金融环境收紧,全球经济衰退预期不断增强,市场避险情绪持续升温。原油作为大宗商品龙头,具有极强的宏观及金融属性,受宏观衰退预期影响较大。此外,拜登近期出访中东,预计将在OPEC增产方面发挥作用。OPEC产油国如果提升产量,一定程度上会缓解供应紧张压力,对短期油价形成一定打压。

7月12日,内外盘油价在振荡中重心继续下移。截至下午收盘,上海美高美游戏主力合约下跌1.25%至677.4元/桶。

当前原油市场供应端有增加预期,但不确定性较大,需等待美国和沙特方面公布结果。具体来看,美国原油产量受限于资本支出,OPEC除沙特和阿联酋外其余成员国闲置产能不足,伊朗原油回归则需继续关注美伊谈判。此外,俄乌冲突尚未结束,美国、欧盟及日本计划对俄罗斯石油实行价格上限,以增加原油供应、缓解高油价压力。

从库存来看,尽管原油累库,但库存仍处于往年同期低位,成品油库存远低于历史同期水平,因此油价下方有支撑。需求方面,虽然有经济衰退预期,外盘汽油、柴油、燃油裂解价格高位回落,但当前裂解价差仍处于相对高位,炼厂开工也维持高位,消费旺季和飓风季仍未结束。叠加航煤需求依然有恢复空间,原油需求具有一定韧劲。总的来说,考虑到近期宏观面压力较大,原油供应不确定性较强,短期油价走势或持续偏弱。

中短期来看,虽然宏观面有利空消息出现,但月差仍然坚挺,反映当下原油供需结构仍然较好,因此预计原油在振荡走弱过程中,整体表现还是相对抗跌。长期来看,宏观衰退预期逐步增强,原油等风险资产会受到持续打击,当前初步认为油价大趋势已经见顶,今年下半年原油整体运行中枢将逐步下移。

虽然目前欧洲能源供应情况依旧严峻,但原油市场短期交易的核心是衰退预期,原油振荡下行趋势基本确立。从部分欧洲国家的核心通胀数据来看,已经出现了明显的拐点,引发了市场对于衰退前景的担忧,北美通胀预期快速回落。考虑到美联储暂时未松口放缓加息,近期美金持续走强,欧元持续贬值,紧缩叠加经济衰退的利空预期较6月更强。当前,市场处于通胀预期快速下滑,但通胀现实水平依旧处于高位的微妙状态,警惕通缩风险下的趋势性下跌。预计WTI原油未来或跌破90美金/桶,上海原油或跌破600元/桶。

来源:《期货日报》

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