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利润待修复 塑料有望延续反弹

供需矛盾不大

随着检修装置的陆续复产,塑料供应也将逐渐增加。下游农膜进入消费旺季,加之局部地区气温下降,需求稳中向好。整体来看,塑料市场供需矛盾不大,在当前生产亏损的大背景下,塑料价格大概率会随着原油价格的反弹走出一波利润修复行情。


图为国内聚乙烯进口量(单位:万吨)

近期,塑料价格重心上移。截至上周五收盘,录得四连阳。

油价预计上行

近期,受国际原油价格反弹的影响,塑料成本抬升,价格小幅反弹。沙特表示OPEC+将随时针对伊朗复产实施相应的减产措施,此举对原油价格起到提振作用。目前,伊核谈判取得了较为积极的进展,但伊朗原油投放市场尚需时间。俄乌局势动荡加剧,尽管对俄罗斯原油出口产生较大影响,但市场担忧情绪升温。整体来看,短期内,受地缘政治影响,原油价格反弹行情将延续。目前塑料行业整体陷入亏损局面,成本作用较为显著。

供应逐步增加

国内市场上,截至8月26日当周,国内油制线性亏损1930元/吨,煤制线性亏损1815元/吨,亏损幅度较前一周有所扩大,导致聚乙烯企业生产积极性不高,开工负荷明显低于往年同期水平。截至8月26日,聚乙烯开工负荷为78.41%,低于去年同期近10个百分点。

其实,在上海金菲、上海石化前期检修装置复产后,聚乙烯开工负荷已经回升,较前一周提高3.58个百分点。从目前公布的信息来看,9月,上海石化25万吨/年的全密度装置、国能新疆27万吨/年的LDPE装置、中安联合35万吨/年的线性装置将陆续复产,国内聚乙烯开工负荷势必缓慢上升。

进口市场上,受国内自给率不断提高、国外油制聚乙烯价格较高进口套利空间关闭等因素影响,今年1—7月,国内聚乙烯进口量较往年有所下降,仅为758.81万吨,而2019年—2021年同期分别为952.22万吨、1036.40万吨和874.43万吨。7月下旬以来,国内聚乙烯价格反弹,进口利润明显好转,进口订单增加,加上前期部分因物流原因积压的订单在近期集中到港,未来聚乙烯进口货源将呈增加态势。

库存方面,隆众资讯的数据显示,截至8月24日,国内聚乙烯生产企业样本库存为46.05万吨,较前一周下降0.26万吨,较前一月下降0.56%。尽管库存维持下降趋势,但仍高于去年同期。后市随着供应的恢复,聚乙烯库存也将逐步累积。

终端需求向好

受高温限电的影响,聚乙烯下游开工负荷下降。上周,聚乙烯下游企业开工负荷较前一周下降1.3个百分点。具体的,包装膜开工负荷较前一周下降2.74个百分点,管材开工负荷较前一周下降0.66个百分点,中空开工负荷较前一周下降0.45个百分点,注塑开工负荷较前一周下降1.91个百分点,拉丝开工负荷较前一周下降0.44个百分点。不过,农膜市场随着传统旺季的临近,订单好转,开工负荷较前一周上升1.28个百分点,且上升趋势预期延续。

后市来看,塑料下游即将进入金九银十传统旺季,需求存在向好预期,且近期多地出现对流天气,气温下降,下游开工情况略有好转,前期被抑制的需求有望释放。

后市预测

目前,塑料供需两端都有增加预期。供应端,随着前期检修装置的陆续复产,开工负荷势必回升。需求端,传统消费旺季临近,多地出现对流天气,高温有所缓解,下游开工负荷将逐步上升。整体来看,塑料市场供需矛盾并不大。目前塑料生产陷入亏损窘境,利润急需修复,在原油价格反弹的大背景下,成本对于塑料价格存在明显提振,预计短期内塑料价格延续反弹走势。

来源:《期货日报》

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