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上市企业掀外汇套期保值热潮

市场人士:树立汇率风险中性理念至关重要,加快推出外汇期货

近期,人民币对美金汇率连番走弱,引发了投资者对相关涉外企业经营情况的高度关注。日前,上市企业金龙鱼在回应投资者提问时称:“企业会使用远期外汇合约、外汇掉期等金融衍生工具进行套期保值,来管理汇率风险敞口。”

胜宏科技日前在投资者互动平台表示,人民币走弱可降低企业汇兑损益,提升企业盈利能力,企业密切关注汇率走势,通过远期外汇合约等金融衍生工具锁定汇率成本,规避汇率风险。

其实,自8月下旬以来,随着美金指数创出20年来新高,人民币对美金汇率走弱压力不断增加,上市企业发布开展外汇衍生品交易或外汇套期保值业务的公告明显增多。据期货日报记者不完全统计,自8月20日以来,约有46家上市企业相继发布相关业务公告,其中不乏韵达股份、傲农生物、惠而浦等投资者耳熟能详的企业。总的来看,在今年人民币双向波动特征较为明显、弹性有所强化的背景下,相关企业通过外汇衍生品进行汇率避险的力度正在持续增强。

汇率风险凸显  外贸企业经营面临挑战

记者梳理上述40多家上市企业开展外汇衍生品交易或外汇套保业务的公告发现,相关上市企业开展外汇衍生品交易或外汇套保主要是为了锁定利润、降低和防范汇率和利率风险,实现稳健经营,交易品种主要为远期结售汇、外汇互换、利率互换、外汇掉期、利率掉期、外汇期权、利率期权等其他外汇衍生产品,业务额度在1亿—35亿元人民币不等。另外,还有多家上市企业拟增加外汇套保业务额度,其中江苏雷利增加的额度最高,达1.5亿美金,目前其开展外汇套保业务的总额度不超过3.3亿美金。

今年以来,国内外货币政策取向分化的格局进一步凸显,中美利差持续倒挂以及强势的美金对人民币构成了明显的压力,汇率波动风险提升成为国内企业愈发重视外汇套保的重要原因之一。

谈及汇率波动对相关外贸企业发展经营的影响,中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英认为,影响“有正有负”,对出口型企业而言,人民币走弱将增加其汇兑收益,短期内企业利润将得到提升;而对进口型企业来说,尤其是在境外发行美金债的企业,会面临财务成本急剧增加的风险,给企业带来不小的挑战。“在此情况下,运用金融衍生工具进行风险对冲可以降低进口型企业因汇率变化而产生的额外的财务成本支出。”

进入8月,人民币汇率继续走弱,给我国进口企业购汇带来较大的挑战和压力。若进口企业没有提前锁汇或者通过外汇衍生工具进行避险,或将面临较大亏损。

从目前企业的避险理念看,进口企业倾向于在人民币升值中扩大敞口,而出口企业倾向于在人民币贬值中扩大敞口。但大家认为,人民币弱势并非后续常态,若出口企业继续保留较大敞口,一旦人民币转势,企业将面临较大亏损。因此,在汇率波动不确定性高且存在快速调整走势的环境下,建议外贸企业提前布局,加大外汇远期及外汇期权等外汇衍生工具使用,锁定敞口,转移风险。总的来说,目前人民币汇率双向波动幅度有扩大之势,无论进口企业还是出口企业,都应该树立汇率风险中性理念,不要存在侥幸心理而保留过多敞口,以避免汇率快速往自身不利方向运行而带来的额外损失。

外汇套保规模不断增长  汇率风险中性理念深入企业心中

国家外汇局公布的最新数据显示,今年前8个月,企业利用外汇衍生产品管理汇率风险的规模同比增长28%,推动企业套期保值比率达到25%,较2021年全年提升3.1个百分点。记者了解到,今年以来,在国家相关部门不断推出多项举措鼓励外贸企业参与外汇套保、降低企业外汇套保成本服务企业汇率风险管理的过程中,汇率风险中性理念也更加深入相关企业,越来越多的企业避险意识增强,并持续加大外汇套保的规模和力度。

在外汇管理部门的政策引导下,今年各省市也根据当地的实际情况出台了有关‘政汇银担’的汇率避险新模式,为中小进出口企业提供重点优化外汇服务。可以看到的是,今年很多进口企业面对汇率波动更加从容,不再单纯地押注汇率的涨跌,而是积极参与到外汇套保中进行锁汇,以缓解汇率的大幅波动给企业利润造成额外的冲击。

值得注意的是,国家外汇局日前针对外汇市场波动的发声,也给诸多外贸企业进行外汇套保提供了指引。国家外汇局副局长、资讯发言人王春英日前表示,汇率的短期波动难以预测,外贸企业要牢固树立汇率风险中性理念,不要赌汇率短期升贬值方向和幅度,更不要试图投机套利,要科学运用金融工具管理汇率风险。

“所谓的汇率风险中性理念就是现代风险管理的理念,树立积极的风险中性理念有助于企业增强汇率风险管理意识,主动采取措施管理汇率波动给企业经营带来的风险,稳定成本和收入,增强抵御风险的能力。”厦门大学经济学院教授韩乾对期货日报记者说。

对于当前正在利用外汇衍生品规避风险或者未来计划参与外汇衍生品市场的外贸企业,车美超提出两方面建议:一方面,企业应建立完善的外汇风险管理制度,组建专业的团队进行风险识别、风险管理与评价、风险管理方法及实行评估,同时根据企业自身的财务状况、经营特点和管理风格选择外汇风险管理策略;另一方面,企业在建立外汇风险对冲头寸时要按照实际发生的贸易金额进行严格的套期保值,不应为获取汇率变动的可能收益将头寸暴露于风险中,同时也要兼顾成本最低原则,如采用多样化衍生工具组合进行风险管理。

王红英也表示,外贸企业在应对汇率风险时一定要本着风险审慎的原则,树立风险中性的经营理念,不要去赌汇率。同时,企业在进行会计核算时也要注意期现结合,比如用公允价值计量的方式把每一笔现货合同的损益和对应的外汇套保的损益进行合并结算,避免将套期保值做成投机。

此外,大家注意到,目前企业参与外汇风险管理常用的衍生工具有远期和场外期权,但均属于场外市场交易,流动性较低,远期资金占用量大,场外期权的权利义务不对等,令很多需要进行外汇风险管理的中小企业望而却步;而各家银行对不同性质的企业报价有所不同,价格并不透明,在进行风险管理申请时流程繁琐造成的时滞性也给企业带来了困扰。继续完善外汇风险管理工具,加快推出外汇期货,外汇期货是在场内进行标准化合约交易,具有集合竞价、价格公开透明、保证金、双向交易以及当日无负债结算等特点,将大大提高交易的效率和市场流动性,给企业进行外汇风险管理提供更多选择,同时可进一步增加企业参加外汇风险管理的规模。

来源:《期货日报》

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