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谨防假期“黑天鹅”突现

国庆长假将至

9月28日,美金指数在国际汇市亚洲交易时段继续走强,最高涨至114.7926,创20年来新高。期货日报记者梳理发现,自9月20日以来,仅7个交易日,美金指数上涨超4%,欧元、日币、英镑等非美货币汇率则普遍承压下跌。

谈及近期美金持续走强,方正中期期货研究院全球宏观经济研究员陈臻认为主要有三方面原因。一是货币政策加持。面对高企的通胀,美联储在9月议息会议上继续“放鹰”,坚持“先抗通胀、后救经济”的总体策略。从点阵图看,美联储今年11月继续加息75基点的概率大幅提升,2023年下半年降息的概率也不断降低,甚至很有可能在2024年才会出现货币政策转向。二是地缘政治加持。在俄乌冲突局势仍未缓解的情况下,近期地缘政治局势似有加剧迹象,市场担忧“黑天鹅”事件降临,美金成为国际市场上较好的避险工具。三是今年以来俄乌冲突引发的能源危机和粮食危机等负面溢出效应,对欧洲经济的冲击影响明显强于美国。目前欧元区和英国的制造业和服务业PMI指数均已低于荣枯线,预计今年四季度欧洲能源危机继续升级。

本轮美金指数上涨的背景是美联储持续收紧货币政策、美债利率持续回升。美联储的一次次加息使不少非美国家面临更大的压力,一些非美国家央行不得不跟进加息,但美国经济受影响的程度相对小于其他非美国家,支撑了美金走强。此外,欧元是美金指数权重最大的货币,当前欧洲能源危机仍在发酵,欧洲天然气价格暴涨使得欧洲经济下行压力加大,欧元贬值也助推了美金走强。

美金持续走强,以美金计价的国际大宗商品价格纷纷承压下跌。CRB商品指数自9月20日以来已下跌5%以上。

国际大宗商品多数以美金计价,美金走势与大宗商品价格天然呈现负相关关系。因此,在美联储货币政策明确转向之前,难言美金指数见顶,国际大宗商品价格将依旧承压。

值得注意的是,国内市场即将进入“国庆假期模式”。陈臻认为,受美金持续走强和全球经济衰退预期不断增强影响,假期期间国际大宗商品价格大概率以下跌为主,长假后国内商品期货开市后或存在补跌的可能。不过,也要提防长假期间地缘政治变化引发的“黑天鹅事件”,一旦地缘局势升级,以黄金和原油为首的大宗商品价格或会出现阶段性反弹。投资者注意做好过节度假的仓位管理和风险控制。

国庆长假期间,投资者需要关注美国两项经济数据的情况,即本周五将发布的美国8月核心PCE物价指数和10月7日将公布的美国9月非农数据,均有可能影响市场对美联储后续加息的预期。另外,10月1日和10月4日美联储官员将密集发声,投资者也要留意其对利率和经济的相关表态。国内方面,9月中国制造业PMI将于9月30日公布,预计该数据较8月份有所回升。

来源:《期货日报》

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