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汇率暴跌凸显日本货币政策困境

日币对美金汇率近日一度跌入150日币兑1美金区间。这是1990年日本泡沫经济时期后从未有过的光景,也引发日本舆论对该国经济可能退回30年前的担忧。与2011年10月创下的75.32日币兑1美金历史最高点相比,日币汇率刚好“腰斩”。

专家普遍认为,围绕加息还是继续保持宽松,日本国内意见对立越来越明显。目前通胀困境很大程度上归结于进口物价暴涨,而美联储激进加息引发日币大幅走软是进口物价暴涨的重要推手。

用日本经济资讯社编委清水功哉的话来说,日本近期被迫对汇市进行干预,是一场美国总统亲自下场参战的“逆货币战争”,日本明显处于劣势,日币贬值压力不会轻易消失。

日本总务省最新数据显示,9月份日本核心消费价格指数同比上升3.0%。如果不考虑2014年安倍内阁提高消费税导致物价短期内上涨的特殊情况,9月份通胀创1991年8月以来的最高水平,令习惯了通缩的日本民众很不适应。

从年初至今,日币对美金年内已贬值约30%。根据日本央行的数据,资源涨价叠加日币大幅贬值,导致企业物价连续19个月同比大涨,9月企业物价指数同比升幅达9.7%。

一方面,对大多数企业来说,由于缺乏提价话语权,或担心将成本上升压力转移至消费端会造成客户流失,不得不默默承受,苦不堪言。

另一方面,消费者也被商品普遍涨价困扰。民间机构一项调查说日本涨价商品将达1.8万余种,仅10月就有6000多种商品价格上调。日本民众在接受新华社记者街头采访时表示“没有办法”,只得“尽量在家用餐”。

如何摆脱眼下困境,日本并无良策。当局坚持超宽松货币政策日益受到诟病,但加息却是日本经济难以承受之重。观察人士认为,当前日本无法加息,至少有三大“苦衷”。

首先,加息抑制需求。日本经济复苏乏力,长期受到需求不足困扰。日本央行行长黑田东彦认为,日本当前面临的是输入型通胀,不是央行所期待的需求扩张型通胀,不仅不能刺激消费,反而抑制需求。

其次,加息将对日本财政形成重压。长期持续的超宽松货币政策使政府财政缺乏约束力,不断大胆借债。如果央行加息1个百分点,政府每年需支付的利息就要增加约10万亿日币。

最后,加息加重企业债务负担。很多中小企业在新冠疫情下本已生存艰难,加息会使这些企业面临破产风险。同时,加息会抑制消费需求,令市场面临萎缩风险,将对企业经营不利。

来源:《期货日报》

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