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菜油涨势能否持续?

  中国粮油商务网监测数据显示,截至第44周,全国油厂进口压榨菜油库存为12.2万吨,较前一周下降1.4万吨,连续第三周回落,再创阶段新低。

  新湖期货油脂研究员陈燕杰分析认为,加拿大是全球第一大菜籽出口国,由于旧作加拿大菜籽大幅减产30%以上,旧作全球菜籽供应紧张,加拿大也是国内进口菜籽主要来源国,旧作加拿大菜籽进口利润持续较差,导致今年2月至今国内菜籽进口量持续低位,近几个月月均仅有6万—7万吨菜籽到港。“进口菜籽压榨量下降,同时进口菜油量持续偏低,令国内进口菜油沿海库存持续下降。” 陈燕杰说,近两个月沿海菜油库存持续在12万—13万吨。

  创元期货油脂研究员张琳静表示,目前国内油厂压榨的大多数仍是旧作菜籽,截至10月末,油菜籽库存已下降至3.6万吨,在原料紧张的前提下,油厂开机率保持低位,菜油供应紧张,库存持续回落。

  在低库存背景下,国内菜油现货基差持续大涨。

  不过,张琳静对期货日报记者表示,2022/2023年度新作菜籽大幅增产,加拿大增产超40%,新作菜籽供应充足。从上周开始,国内已经有新作菜籽到港,预计在11月中旬集中到港,届时国内油菜籽供应紧张问题将得到明显缓解,菜油供应及库存也将开始回升。

  市场人士认为,随着加拿大油菜籽产量的恢复,国内进口开始回升,后续国内菜油和菜粕供应将比较充裕,阶段性供给短缺不可持续,投资者无需过度担心。根据最新的船期数据,四季度,我国油菜籽进口有望达到180万吨,目前油菜籽加工压榨利润仍在千元以上,油厂压榨积极性高,油菜籽一旦到港,开机压榨将会很快满足市场需求。

  不过,陈燕杰表示,11月开始,虽然进口菜籽数量大幅回升,但考虑到明年3月之前国内存在25万吨左右的储备菜油轮入需求,国内菜油年底前库存仍可能偏紧。

  “由于油脂消费相互影响替代,菜油价格中长期走势跟随油脂整体价格波动。”陈燕杰说,棕榈油因题材多、供需周期短、波动大、资金参与力度高,通常是国内植物油价格趋势的引领者。随着菜籽进口到港增加,国内菜油现货基差11月中旬开始将会高位走弱。

  张琳静认为,长期来看,2022/2023年度菜油供应宽松,需求难有明显恢复,菜油价格持续上涨动力不足。

  来源:《期货日报》

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