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三大机构原油供需平衡表有何变化?

11月以来,原油供应端的利多因素开始兑现,包括OPEC+200万桶/日的减产计划和俄罗斯即将面临的石油制裁,这些利多因素已经被覆盖到三家机构的供需平衡表中。三大机构EIA、OPEC、IEA发布的11月月报分别预计俄罗斯将于2023年减产157万、85万、142万桶/日。另外,三大机构不断下调全球石油需求增速。整体而言,短期预计油价在供应利多的支撑下仍维持90—100美金/桶的高位运行区间,但后期若供应利多支撑不及预期抑或欧美经济衰退风险加剧,预计油价上方压力增加,油价或再度转弱。

A    EIA月报

油价预测

EIA预计2022、2023年WTI原油均价为95.88、89.33美金/桶,较10月预估提高0.14、0.75美金/桶;预计2022、2023年Brent原油均价为102.13、95.33美金/桶,较10月预估提高0.04、0.75美金/桶。

供应预测

EIA预计2022、2023年全球石油供应同比增加423万、74万桶/日至9993万、10067万桶/日;10月预计2022、2023年全球石油供应同比增加419万、83万桶/日。

EIA预计2022、2023年美国原油产量同比增加58万、48万桶/日至1183万、1231万桶/日;10月预计2022、2023年美国原油供应同比增加50万、61万桶/日。

EIA预计2022、2023年OPEC原油产量同比增加231万、26万桶/日至2859万、2885万桶/日;10月预计2022、2023年OPEC原油供应同比增加230万、27万桶/日。

2022年10月5日,OPEC+产油国同意从2022年11月起,将原油产量目标从之前规定的目标削减200万桶/日。这一声明对EIA关于全球石油产量预测的影响有限,因为EIA已经预期OPEC+无法达到之前的产量目标。

EIA预计,沙特阿拉伯、科威特和阿联酋占OPEC减产份额的大部分,而其他OPEC成员国的预测产量与EIA在10月5日宣布之前所做的评估基本保持不变。EIA预计OPEC原油产量从2022年三季度的2920万桶/日下降到四季度的2860万桶/日,与10月的预测基本持平。

EIA预计2022、2023年俄罗斯石油产量同比增加11万桶/日、减少157万桶/日至1089万、932万桶/日;10月预计2022、2023年俄罗斯石油产量同比增加8万桶/日、减少154万桶/日至1086万、932万桶/日。受欧盟对俄制裁影响,预计俄罗斯的石油产量从三季度的1090万桶/日降至四季度的1080万桶/日,随后在2023年进一步降至930万桶/日。这一预测取决于即将到来的制裁多大程度上影响贸易流以及俄罗斯石油供应商寻找替代运输商和替代买家的能力。

需求预测

EIA预计2022、2023年全球石油需求同比增加226万、116万桶/日至9982万、10098万桶/日;10月预计2022、2023年全球石油需求同比增加212万、148万桶/日。

供需平衡

EIA预计2022、2023年全球石油供需过剩11万桶/日、短缺31万桶/日;10月预计2022、2023年全球石油供需过剩35万桶/日、短缺30万桶/日。

B    OPEC月报

世界经济

2022年和2023年世界经济增长预期分别维持在2.7%和2.5%不变,这反映了2022年四季度及之后几个季度GDP增长的不确定性。美国2022年GDP增长率保持在1.5%,而2023年的预测不变,为0.8%。欧元区2022年和2023年的经济增长率也分别保持在3.0%和0.3%不变。日本2022年和2023年的经济增长预测分别为1.5%和1%。中国的经济增长预期不变,分别为2022年3.1%和2023年4.8%。对印度的预测与之前对2022年和2023年的评估一致,分别为6.5%和5.6%。同样,巴西的经济增长预测不变,2022年为1.5%,2023年为1%。俄罗斯2022年GDP预计收缩5.7%,2023年增长0.2%,与10月评估持平。

全球增长已经进入了一个充满不确定性和挑战的时期,这既是欧美高企的通胀和主要央行货币紧缩的后果,也是许多地区的主权债务水平居高不下以及持续存在的供应链问题的体现。此外,地缘风险持续存在,新冠肺炎疫情相关的事态发展也持续存在,仍然是关键的不确定性因素。

OPEC产量

10月,OPEC的原油产量为2949.4万桶/日,较9月减少21万桶/日。主要的原油产量增加国是尼日利亚(增加3.3万桶/日)、伊拉克(增加2万桶/日),沙特(减少14.9万桶/日)、安哥拉(减少7.8万桶/日)的原油产量下降。

供应预测

OPEC月报预计2022、2023年非OPEC石油供应同比增加190万、154万桶/日至6558万、6712万桶/日;10月预估2022、2023年非OPEC石油供应同比增加193万、152万桶/日。预计2022年供应增长的主要驱动力来自美国、加拿大、中国、巴西和圭亚那,而产量的下降主要来自挪威和泰国。预计2023年供应增长主要来自美国、挪威、巴西、加拿大、哈萨克斯坦和圭亚那,而产量的下降主要发生在俄罗斯和墨西哥。欧盟即将对俄罗斯石油进口实施制裁,地缘政治形势的不确定性仍然很高,美国页岩油的产量也有进一步增加的可能。

OPEC月报预计2022、2023年美国石油产量同比增加109万、120万桶/日至1893万、2013万桶/日。预计2022、2023年俄罗斯石油产量同比增加13万桶/日、减少85万桶/日至1093万、1008万桶/日;10月预估2022、2023年俄罗斯石油产量同比增加6万桶/日、减少79万桶/日。

需求预测

OPEC月报预计2022、2023年全球石油需求同比增加255万、224万桶/日至9957万、10182万桶/日;10月预计2022、2023年全球石油需求同比增加264万、234万桶/日。石油需求增长预计受到经济活动、防疫政策和地缘事件等不确定性的影响。

供需平衡

OPEC月报预计2022、2023年Call on OPEC同比增加54万、65万桶/日至2860万、2926万桶/日,10月预计2022、2023年Call on OPEC同比增加60万、77万桶/日。

C    IEA月报

库存水平

9月,全球可观察的石油库存下降了1420万桶,OECD和非OECD组织的陆上库存分别减少了550万桶和1930万桶,但浮仓库存增加5060万桶,部分抵销了陆上库存的下降。9月,OECD工业石油库存下降了800万桶,是正常季节性下降量的1/4,其中原油、天然气凝析油和原料库存反季小幅增加20万桶,成品油库存下降820万桶,为5年平均水平的一半。OECD组织的总库存水平为27.1亿桶,比5年平均水平低了2.368亿桶。OECD组织行业总库存覆盖58日,环比下降0.3日。

供应预测

IEA预计2022、2023年全球石油供应同比增加460万、80万桶/日至9990万、10070万桶/日;10月预计2022、2023年全球石油供应同比增加460万、70万桶/日。IEA预计2022、2023年非OPEC石油供应同比增加170万、60万桶/日至6550万、6610万桶/日;10月预计2022、2023年非OPEC石油供应同比增加170万、50万桶/日。IEA预计2022、2023年美国石油产量同比增加113万、103万桶/日至1796万、1899万桶/日;10月预估2022、2023年美国石油产量同比增加111万、116万桶/日。

IEA预计2022、2023年俄罗斯石油产量同比增加14万桶/日、减少142万桶/日至1101万、959万桶/日;10月预估2022、2023年俄罗斯石油产量同比增加8万桶/日、减少141万桶/日。10月,俄罗斯原油供应量下降了2万桶/日至972万桶/日;原油、凝析油和天然气的总产量下降了4万桶/日至1107万桶/日。IEA预计,11月俄罗斯石油产量仍将保持稳定,并预计12月当欧盟对俄罗斯原油禁运生效时,俄罗斯石油产量将开始下降。年底禁运的实施将使2022年的年平均石油产量仅环比增长15万桶/日。预计到2023年一季度末,较俄乌冲突前有近200万桶/日的产量被关闭,这将使2023年总产量降至平均960万桶/日。

OPEC+从11月起将实施自疫情以来最大规模的减产,预计其产量会大幅下降。IEA预计OPEC+原油产量将减少80万桶/日,这将使OPEC+的实际产量与配额目标之间的差距从10月的320万桶/日降至200万桶/日。受制裁影响,俄罗斯实际产量将远低于配额,而运营问题和产能限制将使得尼日利亚、安哥拉和马来西亚等国远低于配额目标。

需求预测

IEA预计2022、2023年全球石油需求同比增加210万、160万桶/日至9980万、10140万桶/日,10月预计2022、2023年全球石油需求同比增加200万、170万桶/日。经济增速的放缓和恶化的GDP前景使得世界的石油需求收缩,此外,欧洲能源危机、不断攀升的裂解利润和强势美金均拖累了石油需求。

供需平衡

IEA预计2022、2023年全球石油供需过剩10万/日、短缺70万桶/日;10月预计2022、2023年全球石油供需过剩30万桶/日、短缺70万桶/日。

D    市场展望

从11月三大机构月报情况来看,EIA和IEA分别上调了2022年全球石油需求各14万桶/日和10万桶/日,二者对非OPEC供应增速预测变化不大,致使EIA和IEA关于2022年Call on OPEC的增量预估分别上调了10万桶/日和20万桶/日;OPEC分别小幅下调了2022年全球需求增量和非OPEC供应增量各9万桶/日和3万桶/日,致使OPEC对2022年Call on OPEC的增量预估下调了6万桶/日。关于2023年石油供需结构的展望,三家机构则一致性下调2023年全球石油需求增量预测,对于非OPEC组织供应增量的预测则有增有减,但总体而言在需求增速走弱的预期下,三家机构对于2023年Call on OPEC的增量预估也呈现环比下调的趋势。

11月以来,供应端的利多因素预计开始兑现,包括OPEC+200万桶/日的减产计划和俄罗斯即将面临的石油制裁,这些利多因素已经被覆盖到三家机构的供需平衡表中。EIA、OPEC、IEA分别预计俄罗斯将于2023年减产157万、85万、142万桶/日;EIA预计OPEC+将无法达到之前的产量目标,认为沙特阿拉伯、科威特和阿联酋将占OPEC减产份额的大部分,IEA则评估OPEC+减产实施后其石油产量将减少80万桶/日。在市场计价OPEC+减产和俄罗斯供应受阻的情况下,供应利多的支撑使得油价维持高位,但后期若OPEC+减产力度不及预期,或是俄罗斯找到替代买家,通过第三方船运和保险服务避开制裁影响,则供应利多不及预期将使得油价支撑减弱。另外,三大机构不断下调全球石油需求增速,这显示未来经济具有较大的不确定性,宏观经济放缓及衰退风险预计持续作用于石油需求,并在未来的原油市场中反复计价。整体而言,短期预计油价在供应利多的支撑下仍维持90—100美金/桶的高位运行区间,但后期若供应利多支撑不及预期抑或经济衰退风险加剧,预计油价上方压力增加,油价或再度转弱。

来源:期货日报

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